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盈峰环境:高起点,大格局,打造全国性环保行业综合服务商

发布时间:2017-06-26    研究机构:东方证券

盈峰环境前身是以风机和漆包线销售为主业的上风高科。2015年起公司积极转型环保领域,更名为盈峰环境。通过外延扩张,公司完成了以监测、固废、水环境治理三大领域为核心的环保大平台布局,未来在集团的支持下,有望成长为中国最大的环保综合服务商之一。

核心观点。

立足环境监测,持续享受政策红利:公司2015年收购了环境监测领军企业宇星科技,成功转型环保产业。宇星科技拥有丰富的产品技术储备与行业经验,市占率领先。“十三五”环保趋严,环境监测作为环境治理的基础,将持续受益,在智慧环境、VOCs 治理等新领域的推动下,行业有望维持20%以上的复合增速。宇星科技将继续享受政策红利。

布局固废产业,大股东收购环卫资产带来遐想空间:2015年末,公司通过收购绿色东方环保切入垃圾焚烧领域,目前在手项目9个,全部投产后总处理能力约8000吨/日。2017年5月,公司大股东盈峰控股公告拟收购中联重科(000157)旗下的环卫资产。中联重科是环卫器械领域的龙头企业,近两年也顺应环卫市场化趋势开始涉足环卫PPP 项目。我们认为未来固废产业一体化发展是趋势,此次收购后集团的环卫资产与上市公司的垃圾焚烧业务有望产生良好的协同作用,如果注入上市公司,将对盈峰环境的业绩有积极影响。

产业链布局完善,订单开始增长:2016年,公司再一次通过收购完成了水环境治理领域的业务布局,形成了以监测、固废、水环境三大领域为核心的环保大平台。随着产业链的布局日益完善,公司竞争实力提升,并先后斩获近25亿元水环境治理订单和30亿元产业园项目订单。充足的在手订单为未来业绩成长提供了保障。

财务预测与投资建议。

我们预测公司2017-2019年实现归母净利润3.77、4.76、5.37亿元,对应EPS 为0.35、0.44、0.49元,参考可比公司2017年36倍PE,给予目标价12.6元,首次给予买入评级。

风险提示。

项目进度低于预期风险;环卫资产是否注入上市公司存在不确定性。

申请时请注明股票名称