移动版

工程机械行业:基建投资推动5月挖机延续高增势,存量更新及出口提供新动能

发布时间:2017-06-11    研究机构:安信证券

5月挖机销量11271台,同比增长105.41%:工程机械协会数据显示,2017年5月挖掘机实现销量11271台,同比增长105.41%;2017年1-5月挖掘机累计销量66134台,同比增长100.3%,累计销量已占2016年全年销量的94.03%。2016年6月至今,挖机销量持续维持高速增长已近一年,行业呈现良好复苏趋势。5月中国地区的小松工程机械月均开工小时数151.8小时/台,较去年同期上升7.2%。

大、中挖占比提升,东部地区占比显著提升:分型号看,5月份小、中、大挖分别实现销量6771台、2958台、1542台,销量占比分别为60%、26%、14%,中、大挖占比有所提升,环比分别提升2.1、1.1个pct。分区域看,5月份东、中、西部地区分别实现销量4576台、2180台、3728台,占比分别为44%、21%、35%,其中东部地区销量同比增长2倍,销量占比提升12.51个pct,海南、上海、福建地区增势强劲。

存量更新释放需求,“一带一路”提供宝贵发展机遇:我们对日本工程机械行业发展历史进行研究后认为,存量替换及出口开拓海外市场是行业发展的持续动力。20世纪90年代至今,日本国内经济持续低迷,国内工程机械市场少有增量,存量替换带动内销市场周期性增长。今年5月份东部地区销量表现强劲,一定程度上由存量更新市场推动,工程机械行业协会数据显示,截至2015年底,我国工程机械主要设备保有量突破700万台,巨大的存量市场孕育广阔更新空间。另一方面,出口成为拉动日本工程机械增长的主要力量,出口占比不断提升,近年来在中国、东南亚等新兴市场取得良好发展。因此我们认为“一带一路”是国内工程机械企业发展的宝贵机遇。“一带一路”高峰论坛硕果累累,成果清单共包含76大项、270多项具体成果,其中“促进设施联通”相关基础设施建设工9大项,海外市场空间广阔。今年5月份,挖掘机出口销量780台,占比6.9%,同比提升1.9个pct。

投资建议:重点推荐恒立液压(美国新设工厂即将投入运营,为美国多个工程机械龙头供货),柳工(挖掘机业务占比较高,现金流明显改善),中联重科(000157)(专注工、农核心业务,海外业务开启新动力);重点关注三一重工(出口实力强,受益中美基建合作预期)。

风险提示:“一带一路”推进不及预期,汇率波动,原材料价格波动。

申请时请注明股票名称